受春節(jié)下游停工影響，銅價(jià)節(jié)前出現(xiàn)下跌。但是隨著節(jié)后下游需求的逐步恢復(fù)，在精煉銅供給彈性相對(duì)較小的情況下，銅價(jià)有望回升。

　　廢銅進(jìn)口縮量

　　通過(guò)對(duì)未來(lái)礦山的投產(chǎn)梳理，可以看出，2017—2019年銅礦供給復(fù)合增長(zhǎng)率為1.5%(遠(yuǎn)低于2011—2016年的4.6%)，即銅精礦供應(yīng)增量較少，同時(shí)從公布的***類廢銅進(jìn)口批文來(lái)看，廢銅進(jìn)口縮量不可避免，原料端供應(yīng)緊張局面對(duì)精煉銅價(jià)格支撐明顯。國(guó)際銅業(yè)研究組織預(yù)計(jì)2017年全球銅礦產(chǎn)量下降2.7%，2018年世界銅礦產(chǎn)量將增加2.5%***2030萬(wàn)噸(與2016年的水平持平)。2017年關(guān)停產(chǎn)能的重新啟動(dòng)以及一些新的主要項(xiàng)目投產(chǎn)將支撐2018年銅精礦產(chǎn)量增長(zhǎng)，但是未來(lái)由于銅礦新開(kāi)工項(xiàng)目較少，銅精礦新增產(chǎn)量將出現(xiàn)下滑。另外，世界礦山老齡化趨勢(shì)越來(lái)越嚴(yán)重，礦山罷工風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)上升。因此，在2018年在銅精礦供應(yīng)增量有限的背景下，存量供應(yīng)還受到罷工和礦山品位降低的影響，將進(jìn)一步加劇銅精礦供應(yīng)偏緊的格局。

　　從公布的2018年第七批***類廢銅進(jìn)口批文來(lái)看，廢七類進(jìn)口批文遠(yuǎn)低于去年同期，供應(yīng)方面的***決定了銅價(jià)向下空間有限。2018年2月23日，第七批***類廢銅進(jìn)口批文公布，在此前公布的第六批批文中，沒(méi)有***類廢銅的批文，在本次公布的批文中，***類廢銅批文中企業(yè)3家，***類廢銅減少勢(shì)在必行。2017年前七批***類廢銅進(jìn)口批文合計(jì)277.65萬(wàn)噸，2018年前七批合計(jì)19.45萬(wàn)噸，同比減少93%。因此，監(jiān)管部門加大***類廢銅進(jìn)口的意圖明顯，廢銅進(jìn)口縮量在2018年不可避免，目前我國(guó)再生精煉銅占比為27%，廢銅進(jìn)口量減少必然會(huì)影響到精煉銅供給，銅價(jià)下跌空間相對(duì)有限。